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　　记者丨李益文

　　5月12日，A股市场再度迎来历史性一刻  ，全市场成交额再度突破3万亿元

，连续第5个交易日维持在3万亿元以上规模，打破了此前连续4天成交额突破3万亿元的纪录。

　　与此同时  ，A股融资余额攀升至2.81万亿元

，为历史最高纪录，较4月初低点增加2218.3亿元  ，增幅达8.56%  。资金入场的积极信号持续释放

，市场热度攀升至年内高点

。

　　从成交额来看，本轮“万亿级”交易热潮始于“五一  ”假期之后。5月6日  ，A股成交额突破3万亿元关口

，此后5月7日  、8日

、11日、12日连续维持在3万亿元以上  。其中，5月11日全天成交额达3.57万亿元  ，为A股历史第四高。

　　融资余额的攀升更为迅猛

。数据显示，截至5月11日

，沪深京三市融资余额达28130.37亿元，首次突破2.8万亿元大关  ，创出历史新高。至此

，融资余额已连续4个交易日增长，4个交易日累计增加额超过1100亿元；2026年以来  ，融资余额已累计增长近2700亿元  。

　　从行业配置来看

，融资资金呈现出高度集中的特征

。4月以来，31个申万一级板块中共有26个获融资客加仓  ，其中电子板块以998.54亿元的融资净买入额一枝独秀

，远超第二位通信板块的263.78亿元。TMT板块（电子  、通信、计算机

、传媒）合计获融资净买入接近1400亿元，成为增量资金的核心流向  。

　　机械设备（203.30亿元）、有色金属（156.75亿元）  、电力设备（134.88亿元）紧随其后  ，显示出资金在聚焦科技成长的同时

，对顺周期板块亦有所兼顾

。相比之下，公用事业

、石油石化、煤炭等传统防御性板块遭遇融资净卖出  ，资金“弃守转攻

”的意图明显。

　　个股层面，寒武纪以73.53亿元的融资净买入额位居榜首

，中际旭创（56.76亿元）  、东山精密（55.23亿元）

、兆易创新（52.97亿元）、海光信息（48.19亿元）位列前五，清一色集中在数字芯片设计  、通信网络设备及印制电路板等硬科技领域  。

　　金融街证券认为  ，市场成交额重新回到3万亿元以上

，反映出投资者风险偏好持续回升

。节后资金加速入场，融资余额持续刷新年内新高  ，全A平均股价也突破年内高点

，增量资金入市的正反馈效应正在显现。

　　对于后市，华西证券认为  ，“红五月”主升浪延续

，聚焦“科技+资源  ”双主线  。海外端，资本市场已充分定价地缘风险  ，A股外部约束边际弱化

。同时人民币持续升值

，进一步提升人民币资产吸引力，有利于降低股市风险溢价

、抬升估值中枢。风格上  ，全球AI科技产业共振强化A股映射逻辑，AI链出口高增与一季报业绩相互印证下

，A股科技与资源两大高景气方向得到进一步确认  。

　　国金证券则提示，当前科技板块整体预测估值相较去年8月至9月高点时仍有差距  ，行情仍处在“行业聚焦

，个股扩散”的阶段。往后看，当技术迭代所创造的新市场空间和订单交易完成  ，“能源瓶颈

”将再度受到关注

。除AI以外

，PPI由负转正提示了供需关系的重要变化，中游产能周期见底、下游库存周期见底的行业只待一个需求侧的推力。

　　国金证券认为  ，除AI之外

，还有三条主线值得关注：其一，受益于能源价格中枢确定性上移的传统能源与新能源（包括石油  、油运

、煤炭  ，以及锂电、风电  、光伏、储能）

，以及在全球范围内具备能源成本与产能优势的化工行业  。

　　其二，产能周期见底

、有望随全球工业需求回暖而展现出高弹性的领域  ，如商用车、电网设备  、纺织制造

、电子化学品等

。此外，随着美元压制逐步退却

，以铝、铜为代表的工业金属仍存修复空间。

　　其三，库存周期见底  ，有望在外需向内需的景气传导下逐步走出盈利上行阶段的消费细分领域

，包括家电  、个护用品

、文娱用品、食品及互联网电商等  。

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。投资者据此操作  ，风险自担。）